各國去美元化，會出事的不是美國國債，而是公司債

最近在網路上常聽到一種言論，認為中國拋售美國國債美國政府會擔心，我認為這是無稽之談。不論是哪一國的央行拋售美國國債，都不會影響美國國債的流動性，畢竟美國國債比美國公司債、美國地方債可靠多了。中國不買美國國債，會影響到的主要是價錢，是讓美國政府必須印更多鈔票來償還利息，但不至於會賣不出去。

當各國開始去美元化，真正影響到的是以美元計價的債券的流動性，尤其是信用評分比較爛的。一旦中國不需要這麼多美元儲備，他也就不需要買這麼多美國國債，因此不但會停止購買，甚至會賣出部分。由於中國是美債大買家，因此中國這個決定會使美國國債價格變差，畢竟需求減少。然而美國國債價格變差，並不會導致美國國債乏人問津，當美國國債價錢夠低，原本買藍籌公司債的買家可能會轉向購買美國國債，因此美元計價的公司債價格就會出現波動，走到最後，那些美元計價的垃圾債才是受創會最重的。

另外我很尊敬的雷倩也提到了一件事，美國國債現在很常被金融方（比利時或開曼群島之類的）購買，而非實體經濟較強的中國和日本，這也改變了美國國債持有方的結構。這也讓我思考，如果某個貨幣少了實體經濟的支撐，會發生甚麼事呢？目前支撐美元的實體經濟來自原物料、能源還有晶片、技術等，這些都是中國想要發展出替代方案的領域，然而大趨勢美國在這幾個領域都還有顯著的優勢，我認為美元短期間應該是不會出事的。